人民幣國際化+金融市場化 金融崛起需要雙輪驅動

　　天量信貸引發(fā)的爭論

　　2009年，我國經濟逆流而上，銀行業(yè)9萬多億元天量信貸資金的刺激作用功不可沒。但與此同時，也引起人們對銀行業(yè)不良資產、投融資結構失衡以及經濟增長內生動力不足的擔憂。在“第十四屆中國資本市場論壇”上，與會專家建議，應盡快改變以政府投資為主的局面，積極發(fā)展民間金融，確保中國經濟再上一個新臺階。

　　銀行業(yè)功過之辯

　　“2009年我國經濟之所以有巨大變化，我國銀行體系居功至偉。”國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松說。對于下一步銀行的信貸投放，他認為，我國經濟率先復蘇，而西方國家還處于去杠桿化的過程中，這是我國加速資本形成的關鍵時期，因此不應該人為設定一個多高多低的信貸限額，而應以物價和能承受的資本形成速度等來作為標尺。2010年信貸投放如果能滿足實際項目的順利推進，雖然短期容易導致物價壓力，但是從長期來看，經過一個建設周期后，固定資產投資規(guī)模擴大，可能有助于下一個周期抑制通貨膨脹。

　　高盛大中華區(qū)主席胡祖六認為，中國經濟之所以能夠逆流而上，發(fā)揮關鍵作用的不是四萬億財政刺激，而是金融刺激。世界其他經濟體中，信貸緊縮是經濟衰退的直接導火索，也是經濟復蘇疲軟乏力的主要原因，而中國銀行貸款的高速增長是保持經濟增長的關鍵因素所在。

　　但他同時指出，2009年，在中國經濟和金融取得巨大成就的同時，也暴露了金融體系固有的深層結構矛盾。“如果2010年超常規(guī)模信貸擴張不能有效控制，有可能造成與美國相似的次貸危機。”胡祖六說。

　　社科院宏觀經濟研究所研究員袁鋼明也表示了類似擔憂，稱2009年銀行業(yè)擴張的壞處會在今后幾年中顯現(xiàn)出來。但巴曙松對此回應稱，不應妖魔化我國銀行體系的信貸投放，銀行業(yè)是否危險要看三個指標，目前資本充足率在11％-12%之間，撥備覆蓋率最低為150%，不良貸款率仍維持低位。

　　亟須民間投資接棒

　　國家信息中心首席經濟師兼預測部主任范劍平指出，我國投融資體系亟須改革。2009年經濟表現(xiàn)超預期，最主要的原因是政府刺激力度超預期，絕大多數(shù)商業(yè)銀行這次都充當了開發(fā)銀行的角色，大量給地方政府投融資發(fā)放中長期的貸款。但是當經濟企穩(wěn)回升以后，投資就不能長期依靠政府。

　　“歷史上曾有‘10年10個月’的怪圈，即中央一直對地方政府的投資沖動采取抑制的態(tài)度，但是每10年總會遇到一次大的危機，中央會有10個月時間允許地方政府沖動充分的釋放。這一次亦如此。從2008年11月中央提出4萬億投資，到2009年9月份中央要求發(fā)改委等十部委抑制產能過剩，恰好10個月。”范劍平表示擔憂，這10個月中由于銀行的大量放貸，鋪的攤子超預期，未來蘊含風險巨大。對此，他指出，一是需要大力發(fā)展直接融資，二是大力發(fā)展民間金融、草根金融。

　　胡祖六認為，要解決中國經濟結構失衡問題，金融業(yè)必須改變重投資輕消費、重企業(yè)輕居民、重視大企業(yè)忽視中小企業(yè)的現(xiàn)狀，還必

　　須在加強金融監(jiān)管的同時減少政府對金融業(yè)的行政干預，特別避免對銀行貸款的干預。此外，要推動資本市場的發(fā)展，加強融資功能，更好為廣大中小企業(yè)與居民服務。（丁冰）