央行上調(diào)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)打的是“預(yù)期牌”
時(shí)間:2011-02-10 13:48 來源：人民網(wǎng)
2月8日，中國人民銀行宣布一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。此次利率調(diào)整方案中，活期利息從0.36%上調(diào)至0.4%，這是2008年11月以來活期利率首次上調(diào)。以首套房貸款100萬元20年期限為例，月供增加117元，貸款總利息增加28258元。(2月9日新京報(bào))
自去年10月份至今，短短數(shù)月間央行連續(xù)三次加息，可見有關(guān)方面防范金融風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)控經(jīng)濟(jì)走勢的堅(jiān)定決心。但從本次以及上兩次上調(diào)的幾個(gè)0.25個(gè)百分點(diǎn)來看，對于金融、貨幣調(diào)控效果的顯現(xiàn)我們?nèi)詰?yīng)持審慎態(tài)度。利率上調(diào)，有利于回籠流動資本，上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率，約相當(dāng)于回收約1000余億流動資金，但這種影響是漸進(jìn)的，而且，約千億的民間資本回流并不會從總體上改變當(dāng)前流動性過剩的現(xiàn)實(shí)。
0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率，即使落實(shí)到每個(gè)個(gè)體，影響也并不是太大。去年10月份首次上調(diào)利率之后，有關(guān)專家就指出真正避免流動性過剩、預(yù)防通脹或需要約“一百個(gè)點(diǎn)左右”，這或是見仁見智的問題，但一個(gè)0.25的利率調(diào)整具體到現(xiàn)實(shí)來看一定離最終的調(diào)控目標(biāo)還相距甚遠(yuǎn)。以部分首套房貸款100萬元20年期限為例，月供增加117元，一個(gè)可以貸款額度高達(dá)百萬元的家庭，每月多供一百余元對其也未必會有多么大的影響。這正是從客觀而理性看待此次利率調(diào)整的主要依據(jù)。
然而，0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率調(diào)整，其釋放出來的導(dǎo)向意義和現(xiàn)實(shí)意義是巨大的。第一，這是央行預(yù)防未來通脹的積極信號。2010年我國食品價(jià)格始終保持了較高走勢，國內(nèi)CPI居高不下，而2011年基本可以斷定的是能源價(jià)格將始終保持高位運(yùn)行。節(jié)后，我國再次面臨成品油調(diào)價(jià)窗口，發(fā)改委方面稱今后數(shù)年應(yīng)做好長期承受“高價(jià)格油品”的心理準(zhǔn)備；再加上國際性對食品方面的波動和需要，通脹信號已然顯現(xiàn)。而再次出手的0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率，將產(chǎn)生一個(gè)緩解和調(diào)控通脹的積極作用。第二，將對高房價(jià)產(chǎn)生影響。此次利率調(diào)整，我國的“存款利率上調(diào)幅度大于貸款利率”，這將對開發(fā)商群體的資金資本周轉(zhuǎn)造成困難，或會與前一段時(shí)間的“新國八條”形成互動和擠壓高房價(jià)的合力。
上調(diào)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)不可能是中央有關(guān)方面調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，至少從目前的預(yù)期和調(diào)控態(tài)勢來看，在未來的半年或一年之內(nèi)我國依然會有提高存款準(zhǔn)備金率和上調(diào)利率的可能，而且這種可能也會隨著“十二五”開局之年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及時(shí)出臺。但總體而言，0.25個(gè)百分點(diǎn)釋放出來的是“步步緊逼”的信號，其最大的意義在于打的是“心理預(yù)期牌”，在這樣的一個(gè)高位和高壓調(diào)控之下，干預(yù)和干擾到的是部分投機(jī)者和投機(jī)資本，防范的是金融和通脹風(fēng)險(xiǎn)，既是一個(gè)貨幣政策日趨“穩(wěn)健”的信號，也是一個(gè)讓過剩資本回歸理性和經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的“預(yù)期”。
自去年10月份至今，短短數(shù)月間央行連續(xù)三次加息，可見有關(guān)方面防范金融風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)控經(jīng)濟(jì)走勢的堅(jiān)定決心。但從本次以及上兩次上調(diào)的幾個(gè)0.25個(gè)百分點(diǎn)來看，對于金融、貨幣調(diào)控效果的顯現(xiàn)我們?nèi)詰?yīng)持審慎態(tài)度。利率上調(diào)，有利于回籠流動資本，上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率，約相當(dāng)于回收約1000余億流動資金，但這種影響是漸進(jìn)的，而且，約千億的民間資本回流并不會從總體上改變當(dāng)前流動性過剩的現(xiàn)實(shí)。
0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率，即使落實(shí)到每個(gè)個(gè)體，影響也并不是太大。去年10月份首次上調(diào)利率之后，有關(guān)專家就指出真正避免流動性過剩、預(yù)防通脹或需要約“一百個(gè)點(diǎn)左右”，這或是見仁見智的問題，但一個(gè)0.25的利率調(diào)整具體到現(xiàn)實(shí)來看一定離最終的調(diào)控目標(biāo)還相距甚遠(yuǎn)。以部分首套房貸款100萬元20年期限為例，月供增加117元，一個(gè)可以貸款額度高達(dá)百萬元的家庭，每月多供一百余元對其也未必會有多么大的影響。這正是從客觀而理性看待此次利率調(diào)整的主要依據(jù)。
然而，0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率調(diào)整，其釋放出來的導(dǎo)向意義和現(xiàn)實(shí)意義是巨大的。第一，這是央行預(yù)防未來通脹的積極信號。2010年我國食品價(jià)格始終保持了較高走勢，國內(nèi)CPI居高不下，而2011年基本可以斷定的是能源價(jià)格將始終保持高位運(yùn)行。節(jié)后，我國再次面臨成品油調(diào)價(jià)窗口，發(fā)改委方面稱今后數(shù)年應(yīng)做好長期承受“高價(jià)格油品”的心理準(zhǔn)備；再加上國際性對食品方面的波動和需要，通脹信號已然顯現(xiàn)。而再次出手的0.25個(gè)百分點(diǎn)的利率，將產(chǎn)生一個(gè)緩解和調(diào)控通脹的積極作用。第二，將對高房價(jià)產(chǎn)生影響。此次利率調(diào)整，我國的“存款利率上調(diào)幅度大于貸款利率”，這將對開發(fā)商群體的資金資本周轉(zhuǎn)造成困難，或會與前一段時(shí)間的“新國八條”形成互動和擠壓高房價(jià)的合力。
上調(diào)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)不可能是中央有關(guān)方面調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，至少從目前的預(yù)期和調(diào)控態(tài)勢來看，在未來的半年或一年之內(nèi)我國依然會有提高存款準(zhǔn)備金率和上調(diào)利率的可能，而且這種可能也會隨著“十二五”開局之年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及時(shí)出臺。但總體而言，0.25個(gè)百分點(diǎn)釋放出來的是“步步緊逼”的信號，其最大的意義在于打的是“心理預(yù)期牌”，在這樣的一個(gè)高位和高壓調(diào)控之下，干預(yù)和干擾到的是部分投機(jī)者和投機(jī)資本，防范的是金融和通脹風(fēng)險(xiǎn)，既是一個(gè)貨幣政策日趨“穩(wěn)健”的信號，也是一個(gè)讓過剩資本回歸理性和經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的“預(yù)期”。
編輯:趙靜
