時(shí)隔五個(gè)月之后，央行終于出手重啟逆回購(gòu)。昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上“注水”170億元，再加上到期的850億元央票，昨日公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)投放了1020億元。

　　分析稱(chēng)，雖然投放規(guī)模不大，但對(duì)市場(chǎng)的信心有所提振，A股也于消息公布后由跌轉(zhuǎn)漲。但臨近月末資金利率上行明顯，未來(lái)一段時(shí)間，若貨幣政策不作出調(diào)整，資金面整體偏緊的局面難以扭轉(zhuǎn)。

　　本報(bào)訊 根據(jù)央行網(wǎng)站的公告，人民銀行于昨日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了逆回購(gòu)操作共170億元，期限為7天，中標(biāo)利率為4.4%。央行最近一次在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行操作是“錢(qián)荒”最緊張的一天——五周前的6月20日；而最近一次的逆回購(gòu)則是春節(jié)前的2月7日，距今已過(guò)去5個(gè)多月。

　　中短端資金利率下行

　　從中標(biāo)利率來(lái)看，據(jù)記者了解，最近一次同期限品種——1月31日的7天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率是3.35%，也就是說(shuō)，本次操作的利率大幅上行了105個(gè)基點(diǎn)。分析人士指出，本期逆回購(gòu)中標(biāo)利率上行反映了整個(gè)市場(chǎng)資金面的緊張，顯示出市場(chǎng)資金利率中樞已經(jīng)上行。

　　除逆回購(gòu)?fù)猓_(kāi)市場(chǎng)上還有850億元的央票到期，使得昨日公開(kāi)市場(chǎng)上投放的流動(dòng)性逾千億元。受此影響，昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)三個(gè)月以下的中短期品種全線下行。

　　釋放維穩(wěn)信號(hào)提振信心

　　“(昨日的逆回購(gòu))規(guī)模很小，但意義很大。這是央行立場(chǎng)的松動(dòng)信號(hào)，表明央行不再袖手旁觀了。”某交易員表示。

　　“短期擾動(dòng)因素包括跨月資金需求、上市銀行分紅、財(cái)稅存款上繳，而長(zhǎng)期的因素主要是外匯占款的大幅下降。若央行延續(xù)此前不放不收的態(tài)度，8月以后很長(zhǎng)一段時(shí)間資金面都會(huì)不樂(lè)觀。”興業(yè)期貨固定收益分析師孫靜哲指出。

　　而海通證券首席宏觀債券研究員姜超則指出，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金達(dá)850億元，央行仍啟動(dòng)逆回購(gòu)?fù)斗咆泿牛S穩(wěn)利率意圖明確。

　　此外，有分析指出，央行適當(dāng)表態(tài)除緩解緊貨幣狀態(tài)后，還表明降準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)將進(jìn)一步后推。但是總體來(lái)看，目前利率整體中樞仍是“易上難下”，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于外匯占款減少，未來(lái)資金利率將維持在相對(duì)高位，尤其是長(zhǎng)端利率較難下行。

　　市場(chǎng)影響

　　下半年債市仍是熊市

　　逆回購(gòu)重啟給債市帶來(lái)了短暫的利好，“昨日部分品種收益率有所下行，更多是資金面的暫時(shí)緩解帶來(lái)的利率一種回調(diào)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，若資金面保持偏緊，下半年債市也是熊市。”孫靜哲指出。

　　此外，申銀萬(wàn)國(guó)指出，地方債務(wù)審計(jì)、淘汰落后產(chǎn)能、信用等級(jí)下調(diào)等事件給信用品帶來(lái)的沖擊仍未結(jié)束，無(wú)論是城投債還是產(chǎn)業(yè)債，仍將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)攀升的困境，信用利差會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，因此仍建議投資者對(duì)信用債保持謹(jǐn)慎。（文/表 記者周宇寧）